금융시장의 이해 - 주식시장

주식은 미래에 얻게 될 배당금과 매각대금이 확정되어 있지 않기 때문에 대표적인 고수익-고위험의 변동 소득 증권이다. 

그러나 현대 사회에서 재테크를 위해서라면 필수적으로 공부해야 하는 것이기도 하다. 주식을 두려워하지 말고 차근차근 공부해보자!

 

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<증권시장의 의의>

 

1. 증권시장의 개념

증권시장이란 유가증권(주로 주식과 채권)이 매매 거래되는 시장을 총칭하는 것으로서 일반적으로 다음의 두 가지 의미로 쓰이고 있다. 첫째, 넓은 의미로는 기업을 비롯한 자금의 수요자가 유가증권을 발행하거나 매출하여 필요한 자금을 조달하고, 투자가가 유가증권의 매입이나 매각을 통하여 자신의 금융자산을 운용하는 시장이다. 즉 유가증권을 매개로 하여 발행주체와 증권회사 및 투자자 사이에서 유가증권과 자금의 수급관계가 이루어지는 곳을 말하며, 이는 발행시장과 유통시장을 포괄한 개념의 시장이다. 둘째, 좁은 의미로는 다수의 매매 쌍방이 일정한 시간에 일정한 장소에 집결하여 일정한 조직과 거래 질서 하에서 증권을 매매 거래하는 조직적이고 구체적인 시장으로서, 우리나라에서는 유가증권시장과 코스닥시장 및 프리보드를 말한다. 한편 자본시장법에서는 증권시장이란 증권의 매매를 위하여 거래소가 개설하는 시장으로서 유가증권시장과 코스닥 시장을 말하는 것으로 규정하고 있다.

 

2. 증권시장의 구조

기업이 주식이나 채권 등을 통하여 조달한 자금은 기업의 설비투자 등에 투입되므로 회수하는데 많은 기간이 걸리는 반면, 증권투자자가 기업에 제공한 자금은 그 투자자가 필요로 할 때에는 언제든지 회수될 수 있어야 한다는 서로 상반된 조건을 가지고 있다. 따라서 증권시장은 기업이 유가증권을 발행하여 자금을 조달하고, 투자자는 자금을 제공하여 당해 유가증권을 취득하는 발행시장과 취득된 유가증권을 현금화할수있는 유통시장으로 구성되어 있다. 투자자에는 개인자격으로 투자를 하는 일반투자자와 법인의 형태를 취한 기관투자가로 구분된다.

 

 3. 증권시장의 경제적 기능

(1) 산업자본의 조달 기능

기업의 측면에서 증권시장은 증권발행이란 수단을 통하여 흑자지출단위의 유휴자금을 장기 안정적 산업자금으로 기업에 공급하게 된다. 따라서 증권시장은 기업에 대하여는 자금조달원이 됨과 동시에 유동성 자금을 산업자본화 함으로써 시설투자 확대 및 기술혁신 그리고 대량생산을 통하여 기업의 체질 강화 및 국제경쟁력을 증진시키는 기능을 지니고 있다.

 

(2) 저축 수단의 제공

증권시장은 일반 및 기관투자자에게 저축 내지 자산의 운용을 위한 투자대상을 제공한다. 저축이나 자산을 운용하는 방법에는 여러가지가 있지만 크게 나누어 실물자산에 대한 투자와 금융자산 (예금, 주식, 채권 등)에 대한 투자로 분류할 수 있다. 그런데 일반적으로 개인의 투자성향은 경제, 사회가 안정되고 소득이 점차 증대됨에 따라 실물자산보다는 금융자산을 선호하게 되고, 금융자산에 대한 투자 가운데서도 은행 예금과 같은 간접투자보다는 증권과 같은 직접투자를 선호하는 경향이 강하게 된다. 

 

(3) 소득의 재분배

사회적 측면에서 증권시장은 주식의 소유 분산에 의하여 기업성장의 과실을 투자자들에게 돌아가게 함으로써 소득의 재분배를 구현하는 정책수단이 되고 있다. 현대 자본주의 국가는 주식의 분산을 통한 대중자본주의를 지향하고 있으며, 이에 따라 증권시장은 기업공개 및 주식지분의 분산을 촉진함으로써 대중의 자본소득 증대를 통한 국민복지 향상과 사회안정 그리고 중산층 육성이라는 사회적 기능을 가지고 있다.

 

(4) 자금의 효율적 배분 기능

증권시장에서 형성되는 주가는 장기적으로 기업의 수익성을 반영하므로 주가 변동에 따라 투자자금이 생산성(수익성)이 낮은 기업에서 생산성이 높은 기업으로 이동하게 되어 자금의 효율적 배분을 촉진하게 된다.

 

 

<주식의 발행시장>

 

1. 주식의 의의

(1) 주식 및 주주의 개념

주식은 주식회사가 발행한 출자증권이며 기업이 경제주체로서 성립하기 위한 납입자본을 조달하기 위하여 발행된다. 주식발행에 의하여 조달된 자본은 회사의 자기자본으로 전환되어 기업경영의 물적 기초가 되며, 주식의 소유자는 주주로서 회사에 대하여 법률상 구성된 지위를 갖게 된다. 즉 주주란 주식을 원시적으로 취득 (회사 설립 또는 신주 발행의 경우)하거나 승계적으로 취득 (상속 또는 양수 등) 함으로써 권리, 의무의 주체가 되는 자를 말한다. 또한 주주의 자격에는 제한이 없으므로 자연인은 물론 법인이나 외국인 또는 무능력자도 주주가 될 수 있다.

 

(2) 주식의 종류

보통주 - 주주가 가지는 각종의 권리를 평등하게 가진 주식으로서 이익배당이나 잔여재산 청구권 등에 있어 우선적 지위 또는 후배적 지위를 결정하는 기준이 되는 주식을 말한다.

우선주 - 이익 배당 또는 잔여재산청구권 등과 같은 재산상 이익을 받는데 있어서 우선적 지위가 인정된 주식이다.

 

2. 증자 제도

(1) 유상증자

신주를 발행함으로써 주식의 증가와 동시에 기업의 자기자본이 증가하는 유상증자는 신주를 발행할 때 그 인수가액을 현금이나 현물로 납입시켜 신규로 자금 또는 재산이 기업으로 들어오는 경우를 말한다. 이러한 유상증자는 발행가액과 배정방식에 따라 분류할 수 있다.

 

 ㅁ 발행가액에 따른 분류

 - 액면가액에 의한 유상증자: 현재 상장법인의 경우 거의 사용하지 않음.

 - 시가발행에 의한 유상증자: 대부분 이 형태로 이루어진다. 우리나라의 할인율은 평균 20~30%이다. 다만 일반공모방식 및 제삼자 배정방식의 경우에는 10% 이내로 제한한다.

 

 ㅁ 배정, 인수방법에 따른 분류

- 구주주 배정: 현재 우리나라에서 시행하고 있는 가장 일반적인 형태. 기존 주주에게 신주인수권을 부여하는 방법이다. 주주에게 그가 가진 주식의 수에 비례하여 신주를 배정받을 권리를 인정하는 것이다. 그러나 전환사채의 전환 또는 흡수, 합병으로 인한 신주발행의 경우에는 구주주의 신주인수권이 미치치 않는다.

 

- 제 3자 배정(연고자 배정): 회사의 특정 연고자에게 신주인수권을 부여하는 것

- 일반공모증자: 유상증자 주식의 일부 또는 전부를 액면가액 또는 시가로 불특정 다수의 투자자로부터 모집하는 경우.

- 주주우선공모: 유상증자 시 주주에게 자기 소유지분 비율 범위 내에서 공모주식을 우선 청약할 기회를 부여하고 주주가 청약하지 않은 부분에 대하여 일반투자자로부터 모집하되 모집 미달분은 간사회사가 인수하여 전액 납입하는 형태. 

 

(2) 무상증자

기업이 자본준비금을 자본금으로 전입할 때 주주들에게 무상을 신주를 발행하는 것이다. 자금조달을 목적으로 하지 않고 자본구성을 시정하거나 사내 보유의 적정화 또는 기타의 목적을 위해 실시되며, 회사의 총자산에는 변화를 가져오지 않고 재무제표 상 항목 간의 변동을 통하여 신주식을 발행하는 형식적 증자라고 할 수 있다. 

 

 

학현사 <금융시장의 이해> 참고 및 인용